有色金属稀土行业:短期价格回调不改供需紧张

日期:2021-09-07编辑作者:行业资讯

  本周稀土价格整体回调,氧化错敏周度库存环比略有上升。氧化错钕、氧化销、氧化钺价格分别为59.45,254.00,778.50万元/吨,周环比分别-1.98%-1.93%、-2.87%,钕铁硼50H报33.95万元/吨,周环比持平。

  据百川盈孚,本周氧化错钕全国产量预计为1229吨,周环比持平;全国氧化错钕工厂库存量为3050吨,周环比+1.70%。8月氧化错钕、氧化销、氧化钺产量分别为5550,215,35吨、环比分别-2.22%、-6.52%、-7.89%据海关数据,7月我国稀土及相关制品进口总量为11889吨,同比/环比为+0.68%/+21.09%6;出口总量为8787吨,同比/不比+79.76%6/4105.61%。

  一是环保督察的影响持续,四川、广东、江西分离厂商仍处停产、减产状态,叠加开采指标未有下达,国内供给持续受到压制。据百川资讯,四川企业处于产量低位,包头新增个别停产检修,广东地区目前复产时间不明。截至目前,今年下半年的指令性开采指标未有下达,导致部分企业生产被迫停产。我们预计市场短期内整体供应较难出现明显好转,错钕供应不足、现货紧张的现状将会延续,对稀土价格仍有支撑。

  二是下游钕铁硼大厂订单虽有减少,但金九银十预期向好。据百川资讯,7月以来下游行业进入传统淡季,叠加稀土原料价格上涨,钕铁硼企业新增订单出现减少,厂商以消耗库存为主,按需补货,出现明显僵持博弈特征。我们认为,考虑下游大厂进入金九银十旺季,或将持续提振稀土磁材需求。三是缅甸疫情反复导致稀土进口中断,影响国内厂商正常生产活动,导致供给紧张加剧。面对疫情的反复,缅甸政府采取管控矿山生产、造返工人的举措,并封停了重要关口,影响稀土出口活动。据海关数据,7月我国自缅进口稀土实物合计1132吨,环比-59%。我们认为,考虑缅甸疫情在短期内或难以恢复,我们预计进口稀土的缺口在短期内弥补的可能性较小。我们认为,短期看,稀土价格震荡回调,主要基于价格突破历史高位,下游商家消化库存谨慎观望,等待供需再次抽紧,稀土行业整合预期落地有望推动行业景气度继续上行。长期看,行业供需结构化趋于优化,稀土行业或将迎来“新时代”历史机遇,行业战略性配置价值显著提升。

  建议关注上游产量成长性强、业绩弹性大的北方稀土、盛和资源(未覆盖)、五矿稀土(未覆盖);下游涉足新能源车产业链的金立永磁(未覆盖)、正海磁材、中科三环、宁波韵升。

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